民间借贷的利率与规模的变化
研究假说与抽样调查数据的描述性分析宏观层面的数据在本文的样本中也有所体现，其中，民间借贷的利率与规模的变化值得关注。表1是2003年1月*20n年5月之间民间借贷抽样调查的部分描述性数据，数据来源是人民银行温州市**支行。2003年，人民银行在温州建立了民间借贷利率监测制度，每个月对大约140个监测点(30家农村信用社、28家小额贷款公司、30家担保公司和50多家典当行及其他社会融资中介)、600多笔样本交易进行监测，涵盖多种借贷市场，即公开和隐蔽借贷，直接和中介借贷，个人之间、企业之间和个人与企业之间的借贷，等等。仔细分析不同类别的民间借贷，我们发现以投资为目的的借贷在2(X)5年之后大幅下降，而期限为1-6个月的短期贷款大幅增加，在2008一ZOfl年间，期限小于1个月的贷款也呈迅速上升的趋势。表1温州民间借贷样本分类放贷人个人一个人个人一企业企业一企业企业一个人观察值(个)总贷款量(千万元)26957(74%)544.23(53%) 8651(24%)427 .26(42%) 303(l%)10.58(4%) 357(l%)38.07(l%)贷款期限1个月以下l一6个月6一12个月12个月以上观察值(个)总贷款量(千万元)1431(4%)50.09(5%)3 174(9%)82.1(8%)17638(51%)524.14(54%)12503(36%)3 18.27(33%)贷款用途生产投资消费其他观察值(个)总贷款量(千万元)23105(65%)724.79(70%) 8 103(23%)201.2(20%)1243(3%)18.51(2%)3058(9%)83.08(8%)抵押物信用按揭其他观察值(个)总贷款量(千万元)25928(90%)7《刃.52(69%) 2339(8%)l6().57(16%) 658(2%)157.49(15%)图3和图5显示了2003一20n年不同类别贷款和加权平均的利率。2003一2(X)7年间，温州民间利率总体平稳，大致在ro%左右波动;在2007年之后，各类借款人的借贷利率有显著上升(接近20%)，波动幅度加大，显示民间信贷需求的不确定性和民间借贷市场的深度不足。
按借贷双方分，（更多相关法律文章欢迎关注黑龙江陈山律师事务所网站：www.13304590183.com、www.chenshan.lawer及www.陈山.com）个人对个人的借贷利率波动最小，而企业间的借贷利率波动**，尤其是2010年6月之后温州民间借贷危机期间，从巧%左右迅速升*43%，显示当时过桥资金的极度短缺。但在经济发展迅速的2003年和2009年，企业间的借贷利率低于其他类型的借贷。从借贷期限看，短期贷款(小于1个月)的利率高于其他期限的小扮研尤总第393期利率，而且波动**，这是因为，短期贷款大多带有过桥性质，借方需求迫切，必须承受高利率。按借贷目的分，用于生产经营的贷款利率波动幅度最小，而消费贷款的利率一般高于其他类型，这是因为生产经营的贷款风险较消费或其他目的的贷款小。按抵押、信用贷款分，抵押贷款的利率2(X)7年之前低于信用贷款的利率，2007年之后，部分由于抵押物(主要是房地产)价值的不确定性，而主要原因可能是信用贷款的对象多为长期客户，对客户长期的了解降低了信用贷款的利率。尤其是2(X)4年中期到2007年末剧烈的月度波动。2005年之前，样本中的民间借贷规模相对平稳。2005年之后，由于汇率机制改革、宏观层面流动性过剩，民间借贷规模出现了一定程度的震荡，尤其是，温州企业外迁，国内制造业利润较低，民间借贷的相当部分投向了股市和房市，具有显著的投机性质。2(X)7年，通胀较为严重，人民银行连续6次加息;2008年9月雷曼兄弟破产事件后，人民银行又开始连续5次降息。这一阶段，经济前景不明朗，中国政府为应对国际金融危机，出台了4万亿元的刺激性财政政策，派生出巨大的信贷需求和天量贷款，引发了通胀压力和经济过热的趋势。于是，政府开始收紧信贷政策，民营企业受到的影响**，纷纷转向民间借贷，导致需求上升;同期，股市低迷，政府又推出了限制房价的多种政策，温州的投机资金难以变现。2011年，温州部分企业资金链断裂，利率一时间飞升，上升最快的是企业对企业之间的利率和期限较长的贷款的利率。2003一2(X)7年间，温州民间利率总体平稳，大致在10%左右波动;2007年之后，各类借款人的借贷利率有显著上升(接近20%)，波动幅度加大。
按借贷双方分，个人对个人的借贷利率波动最小，而企业间的借贷利率波动**，尤其是（更多相关法律文章欢迎关注黑龙江陈山律师事务所网站：www.13304590183.com、www.chenshan.lawer及www.陈山.com）2010年6月之后温州民间借贷危机期间，从巧%左右迅速升*43%;短期贷款(小于1个月)的利率高于其他期限的利率，而且波动**;用于生产经营的贷款利率较为平稳，利率变化大的是消费和投资的利率。一般地说，传统意义上的民间借贷充分利用社区、血缘、职业和其他社会联系的软信息提供融资，同时，又有各种社会约束，所以民间借贷往往违约率很低。当然，非正规金融要想实现其信息优势，必须将其活动限制在一定的范围之内，其借贷款活动只能针对少数的对象展开。正如TIInbe笔和Aiyar(1984)、Siamwalla(1990)所发现的，许多非正规金融组织通常有其自己相对固定的客户，由此造成非正规金融市场的高度割裂。令扮研佑第393期分析温州的民间借贷风波，我们提出以下假说:第一、温州的民间借贷不是传统意义的民间借贷;第二、温州的民间借贷超出一定范围，类似影子银行，即（更多相关法律文章欢迎关注黑龙江陈山律师事务所网站：www.13304590183.com、www.chenshan.lawer及www.陈山.com）温州的借贷利率和借贷量不但跟当地的经济变量相关，还与全国性的经济变量相关(货币政策的工具、资产价格变化等)。四、实证分析民间借贷利率决定因素可以分为三类:供给、需求和正规金融市场利率。资金供给因素还可以分解为资金的机会成本、贷款的管理成本、风险溢价、垄断利润、通货膨胀;资金需求因素包括借款人所处的家庭生命周期阶段、家庭资产存量、人力资本存量、物质资本察赋、生产技术、投资风险等等(以上引自刘民权、俞建拖，2006)。也有研究显示，地区经济发达程度影响民间借贷的利率，即欠发达地区的民间借贷利率高于发达地区，主要原因是欠发达地区的放贷人(中介)数更少，尤其是了解借款人的房贷人(中介)数量少，从而形成了更强的垄断权力(Bhattaeh叫ee&Rajeev，2010)。
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